高價(jià)礦致BDI急落

發(fā)布于:2011/3/6  來(lái)源：上海物流公司  點(diǎn)擊次數(shù)：

    接去年12月大幅下滑的態(tài)勢(shì)，新年伊始，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)繼續(xù)急劇回落，2010年最低點(diǎn)早已被遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。在各類船型中，好望角型船更是一瀉千里，即使其他船型偶有止跌回穩(wěn)跡象，好望角型船仍跌跌不休，平均日租金已下滑至5000美元左右，甚至低于小靈便型船租金。

 　　下跌原因
　　市場(chǎng)下跌幅度如此之大，原因何在？許多業(yè)內(nèi)人士指向急劇增長(zhǎng)中的運(yùn)力供應(yīng)。確實(shí)，去年以來(lái)，運(yùn)力供應(yīng)增速過(guò)快。據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，2010年全年交付的各類干散貨船達(dá)到963艘、8260萬(wàn)載重噸，而2009年底全球干散貨總運(yùn)力為4.59億載重噸，扣除拆船量614萬(wàn)載重噸，運(yùn)力增幅為17.8%，這一增幅是史無(wú)前例的。另一方面，去年貨源增幅僅為6%左右，即使考慮到貿(mào)易格局變化，按噸海里計(jì)，也不過(guò)是8%左右。今年的運(yùn)力增量還會(huì)更大，按辛浦森數(shù)據(jù)，全年預(yù)期交付量為1586艘、1.35億載重噸（其中，好望角型船、巴拿馬型船、大靈便型船、小靈便型船分別交付349艘6528萬(wàn)載重噸、400艘3302萬(wàn)載重噸、448艘2517萬(wàn)載重噸、389艘1247萬(wàn)載重噸），即使實(shí)際交付量?jī)H為七成，也達(dá)9450萬(wàn)載重噸。至于今年運(yùn)力需求能維持去年增幅已是樂(lè)觀了。在這種運(yùn)力供需極度失衡情況下，市場(chǎng)下滑是順理成章的事。
　　不過(guò)，運(yùn)力增幅大并不是市場(chǎng)急劇下滑的直接因素。事實(shí)上，運(yùn)力過(guò)剩已是一個(gè)多年的老問(wèn)題。去年運(yùn)力供應(yīng)很快，但市場(chǎng)仍呈有漲有跌的波動(dòng)態(tài)勢(shì)。因?yàn)橛懈劭趬焊�、運(yùn)力需求時(shí)間性等因素影響，運(yùn)力增長(zhǎng)有時(shí)對(duì)市場(chǎng)影響并不大。近期市場(chǎng)的急劇下滑，特別是好望角型船運(yùn)價(jià)、租金下跌得如此厲害，有其直接觸發(fā)因素。
　　去年12月爆發(fā)至今還未平息的澳大利亞水災(zāi)是直接原因之一。近兩個(gè)月來(lái)，全球煤炭主要出口地之一，澳大利亞西部昆士蘭省在經(jīng)歷了大干旱以后，又出現(xiàn)大水災(zāi)，大量露天煤礦被水淹沒(méi)，無(wú)法生產(chǎn)，鐵路及港口因洪水泛濫陷于癱瘓，導(dǎo)致出口停頓，所涉及煤炭年產(chǎn)量達(dá)1億噸。澳大利亞出口商紛紛宣告“不可抗力”，取消了大量船舶的運(yùn)輸租賃合約。澳大利亞煤炭出口運(yùn)輸通常以好望角型船為主，巴拿馬型船為輔，去年12月下旬至今，好望角型船及巴拿馬型船喪失了大量生意。
　　此外，其他一些主要的鐵礦石、煤炭出口港也不約而同地出了事，印度尼西亞的大雨，哥倫比亞、巴西的暴雨及洪水也在一定程度上阻礙了當(dāng)?shù)氐拿禾亢丸F礦石出口運(yùn)輸。
　　在自然災(zāi)害肆虐的同時(shí)，全球第三大鐵礦石出口國(guó)——印度近期出現(xiàn)供應(yīng)中斷。出口年達(dá)2500萬(wàn)噸的印度卡納塔克邦為打擊非法礦場(chǎng)活動(dòng)，去年下達(dá)了鐵礦石出口禁令，迄今仍未解禁；出口量達(dá)2000萬(wàn)噸以上的奧里薩邦也采取出口限制措施，對(duì)鐵礦石出口加征20%關(guān)稅，以確保國(guó)內(nèi)供應(yīng)。這些事態(tài)讓市場(chǎng)一下子少了許多貨源，并為礦價(jià)上升火上加油。目前最新動(dòng)向是，印度政府將統(tǒng)一對(duì)出口鐵礦石征收20%的關(guān)稅，而印度鐵路對(duì)鐵礦石運(yùn)輸加征每噸500盧比（10.35美元）的額外運(yùn)費(fèi)。整體來(lái)看，印度鐵礦石出口成本將增長(zhǎng)25%以上。去年中國(guó)的印度鐵礦石進(jìn)口量同比下跌9.9%，大于去年總進(jìn)口量下降1.43%的降幅，估計(jì)今年中國(guó)進(jìn)口印度礦份額將進(jìn)一步下降。
　　水災(zāi)影響、印度限制鐵礦石出口，加上需求堅(jiān)挺，導(dǎo)致煤炭、鐵礦石價(jià)格居高不下。一季度澳大利亞、巴西礦季度價(jià)增長(zhǎng)8%，目前鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格更高達(dá)190美元/噸以上。若將運(yùn)費(fèi)計(jì)算在內(nèi)，澳大利亞礦的中國(guó)到岸價(jià)接近200美元/噸，連續(xù)4個(gè)月上升，累計(jì)升幅達(dá)26%，離2008年歷史高位僅一步之遙。一些鋼廠因?yàn)殍F礦石價(jià)格高企，因而只維持基本庫(kù)存，除執(zhí)行季度協(xié)議礦外，基本不再考慮在港口購(gòu)買現(xiàn)貨鐵礦石，補(bǔ)庫(kù)存也主要選擇國(guó)產(chǎn)礦。但是在另一方面，貿(mào)易商眼看各大鋼廠不斷調(diào)升鋼價(jià)因而對(duì)礦價(jià)上升仍有希望，認(rèn)為春節(jié)后有一波行情因而不愿以目前價(jià)格出貨，買賣雙方持續(xù)成交稀少，港口存儲(chǔ)量快速上升，進(jìn)口意愿下跌。
　　煤炭貿(mào)易情況類似，近期煤價(jià)連創(chuàng)新高，澳大利亞動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)自去年11月至今，每噸增長(zhǎng)30%以上，這也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨主減少進(jìn)口，更多采購(gòu)國(guó)內(nèi)煤炭。
　　近月來(lái)，澳大利亞鐵礦石對(duì)中國(guó)出口量持續(xù)低迷，去年10月每周發(fā)貨量還有725萬(wàn)噸，而到了12月份僅為494萬(wàn)噸，因?yàn)橐患径乳L(zhǎng)協(xié)價(jià)上升，今年出口量將進(jìn)一步萎縮。
　　另一方面，鐵礦石價(jià)格大幅上升刺激了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)積極性。2010年中國(guó)原礦產(chǎn)量達(dá)10.71億噸，增長(zhǎng)21.6%，而同期中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為6.18億噸，同比下降1.43%，顯然一部份進(jìn)口份額被擠掉了。目前國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)仍然堅(jiān)挺，去年升幅同比達(dá)10.2%，進(jìn)口減少并非需求下降所致。
　　綜上所述，今年年初干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)急劇下滑是多種因素綜合造成的：運(yùn)力增長(zhǎng)過(guò)快是大背景；大宗散貨價(jià)格高，貨主不買進(jìn)口貨，轉(zhuǎn)購(gòu)供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)產(chǎn)貨，導(dǎo)致運(yùn)力需求疲軟是市場(chǎng)下行的推動(dòng)力；多個(gè)干散貨出口大國(guó)，特別是澳大利亞突發(fā)洪水則是壓跨市場(chǎng)的最后一根稻草。
　　還會(huì)跌多久
　　目前干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)還在下行，多少點(diǎn)位是底部，只有過(guò)后才知道，若想市場(chǎng)回升，推動(dòng)市場(chǎng)下行的因素必須有所變化。
　　運(yùn)力過(guò)剩形勢(shì)中短期改變不了，大量新船已經(jīng)下水，沒(méi)有辦法讓它們消失，在建船舶也不可能停止建造。運(yùn)價(jià)若長(zhǎng)期低迷，或迫使一些船東推遲新船交付或取消部分訂單，但遠(yuǎn)水解不了近渴。
　　國(guó)產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)也不會(huì)在一夕之間突然停止，除非國(guó)際礦價(jià)出現(xiàn)大幅下降，國(guó)產(chǎn)鐵礦石變得太貴，導(dǎo)致需求大減。至于國(guó)際煤炭、鐵礦石價(jià)格，在澳大利亞、印度減少供應(yīng)，需求仍然堅(jiān)挺的形勢(shì)下，短期內(nèi)也不可能下降。
　　但是，自然災(zāi)害不會(huì)沒(méi)完沒(méi)了地持續(xù)下去，目前澳大利亞大雨已基本停止，災(zāi)后修復(fù)工作盡管需要時(shí)間，但遲早會(huì)完成。澳大利亞煤炭出口形勢(shì)將恢復(fù)正常，而修訂貿(mào)易合同及相應(yīng)的租船活動(dòng)會(huì)至少提前半個(gè)月就要進(jìn)行。因此，相關(guān)海運(yùn)需求遲早會(huì)恢復(fù)正常，雖然沒(méi)有人能判斷市場(chǎng)止跌的準(zhǔn)確時(shí)間。還應(yīng)值得注意的是，各進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口需求并不會(huì)因?yàn)槌隹趪?guó)發(fā)生天災(zāi)而發(fā)生太大變化，未履行的貿(mào)易合同會(huì)累積起來(lái)，集中履行會(huì)導(dǎo)致屆時(shí)運(yùn)力需求突然大增，給市場(chǎng)反彈創(chuàng)造良好契機(jī)。
　　目前，國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存較高，據(jù)報(bào)有8000余萬(wàn)噸，較通常庫(kù)存量高出1500萬(wàn)噸左右，買賣雙方就礦價(jià)持續(xù)博弈，互不讓步，成交減少，是庫(kù)存上升的原因。但這并不是一個(gè)重要因素，1500萬(wàn)噸鐵礦石僅是不足10天的進(jìn)口量，不會(huì)對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)口需求造成重大影響。
　　由于澳大利亞洪水持續(xù)不退，日韓等亞洲進(jìn)口國(guó)已開(kāi)始另想辦法，增加從美國(guó)、加拿大及南非的煤炭進(jìn)口，這樣勢(shì)必拉長(zhǎng)運(yùn)輸距離，對(duì)海外需求有明顯刺激作用。當(dāng)然，有關(guān)的數(shù)量可能不會(huì)太多。
　　今后鐵礦石、煤炭?jī)r(jià)格怎樣變化？是從目前的高水平向更高水平發(fā)展，還是從高處回落？這對(duì)中國(guó)進(jìn)口量影響很大。按業(yè)內(nèi)人士判斷，今年三大礦山將增產(chǎn)9000多萬(wàn)噸鐵礦石，其他鐵礦石供貨商大概可增產(chǎn)5000萬(wàn)噸，而今年需求的增長(zhǎng)則很可能低于此數(shù)，供過(guò)于求的跡象初現(xiàn)端倪。中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)盡管增長(zhǎng)很快，但畢竟品質(zhì)普遍不佳且物流費(fèi)用也很大。除鞍鋼等少數(shù)得天獨(dú)厚，鋼廠旁就有礦山的鋼廠外，其他主要鋼廠如寶鋼等仍主要使用進(jìn)口鐵礦石，鋼價(jià)持續(xù)提高及人民幣不斷升值，有利于應(yīng)對(duì)鐵礦石提價(jià)。煤炭?jī)r(jià)格雖然也在持續(xù)上升，但等澳大利亞洪水因素消失后，有可能出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。即使出現(xiàn)回落后煤價(jià)仍處高位，但是主要進(jìn)口國(guó)，如中日印韓等國(guó)的需求仍可保持堅(jiān)挺，價(jià)高不會(huì)對(duì)進(jìn)口量造成重大影響。
　　另一個(gè)值得一提的動(dòng)向是，為打破三大礦山的壟斷局面，國(guó)內(nèi)貨主正在努力尋找其他貨源。去年中國(guó)進(jìn)口伊朗礦1456萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)112%；進(jìn)口印度尼西亞礦769萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19%；進(jìn)口委內(nèi)瑞拉礦524萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)73%；進(jìn)口朝鮮礦209萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%，進(jìn)口越南、智利礦分別為192萬(wàn)噸、656萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)6.3%、14.6%。這些較分散的出口國(guó)在運(yùn)距上大多遠(yuǎn)過(guò)印度、澳大利亞，對(duì)運(yùn)力需求有明顯刺激作用。當(dāng)然，上述出口地的出口量目前總共3000萬(wàn)～4000萬(wàn)噸，僅相當(dāng)于中國(guó)去年總進(jìn)口量的5%左右，不足以對(duì)整體市場(chǎng)造成重大影響。但假以時(shí)日，若進(jìn)口增速能夠大致維持下去，則對(duì)市場(chǎng)的影響就會(huì)越來(lái)越大，而且這一影響是正面的。
　　在發(fā)達(dá)國(guó)家特別是美國(guó)積極采取量化寬松政策的大背景下，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格大幅飚升，糧食及其他小宗散貨價(jià)格也都出現(xiàn)明顯上升，小麥、大豆、玉米等價(jià)格去年升幅達(dá)50%～80%，預(yù)期需求不會(huì)有明顯減少。以中國(guó)大豆進(jìn)口為例：去年中國(guó)進(jìn)口大豆達(dá)5500萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。目前來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)豆類及其制品的消費(fèi)需求仍處于剛性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)油脂壓榨能力也在逐年提升，日前已接近1億噸，2011年大豆進(jìn)口仍將會(huì)增長(zhǎng)。另一方面，2010年全球三大大豆主產(chǎn)國(guó)美國(guó)、巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高，中國(guó)自然災(zāi)害頻發(fā)有可能促使其他糧食品種進(jìn)口增長(zhǎng)。山東持續(xù)4個(gè)月大旱，河南、江蘇、安徽氣候干旱已達(dá)特旱標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)農(nóng)作物受旱面積達(dá)到7740萬(wàn)畝。北方旱災(zāi)之際，南方則出現(xiàn)大范圍雨雪，農(nóng)作物大面積受災(zāi)會(huì)引起農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口增長(zhǎng)。
　　在運(yùn)力供應(yīng)方面，目前極其低迷的好望角型船市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)一波拆船活動(dòng)。Zodiac及意大利的Deiulemar已分別將2艘近30年船齡的好望角型船出售給拆船廠，希臘船東則出售了另外2艘。按通常規(guī)律，運(yùn)價(jià)低迷持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，船東預(yù)期越差，拆船量就會(huì)增多，新船延工交付現(xiàn)象就會(huì)出現(xiàn)，運(yùn)力增長(zhǎng)就會(huì)放緩。低迷的市場(chǎng)環(huán)境還將打擊船東買船造船的熱情，近期市場(chǎng)上已傳出多起訂單取消、二手船買賣活動(dòng)也大幅減少等消息。此外，好望角型船運(yùn)價(jià)、租金跌至如此之低，油價(jià)上升至如此之高，運(yùn)貨較停航虧損更大，船東目前普遍減慢航速，許多船舶可能已開(kāi)始退市閑置。目前對(duì)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)不敏感的期租租船人還在市場(chǎng)上運(yùn)貨。
　　市場(chǎng)前景
　　展望今年市場(chǎng)宏觀背景，一個(gè)鮮明的特點(diǎn)是，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向進(jìn)一步分化，發(fā)達(dá)國(guó)家將基本維持寬松取向，但新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家宏觀政策則必須考慮通貨膨脹壓力，有的甚至轉(zhuǎn)向中性或緊縮取向，加息及其緊縮銀根政策將成為常態(tài)。但絕大多數(shù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)都認(rèn)為，所有這些動(dòng)向都不會(huì)影響2011年世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇的大趨勢(shì)。就最大的干散貨海運(yùn)需求國(guó)——中國(guó)而言，總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然較快，與干散貨需求關(guān)系密切的固定資產(chǎn)投資、基本建設(shè)投資仍將高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)宏觀基本面沒(méi)有大問(wèn)題，但是，通貨膨脹上升、人民幣升值、各行業(yè)調(diào)控措施的實(shí)施將壓抑經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幅度。人們普遍預(yù)期，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將低于去年，但相距不會(huì)太遠(yuǎn)。在這種情況下，海運(yùn)需求的增幅可能與去年大致相仿，特別是中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口將會(huì)增長(zhǎng)，以扭轉(zhuǎn)2010年進(jìn)口量下降的勢(shì)頭。
　　目前干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)在貨源極其缺乏的形勢(shì)下越跌越低，人們都不知什么時(shí)候會(huì)跌到頭，船東中恐慌情緒正在快速蔓延。但海運(yùn)經(jīng)營(yíng)者此時(shí)應(yīng)沉住氣，因?yàn)殚L(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)前景沒(méi)有大的變化，運(yùn)力需求仍在，只是因?yàn)樗疄?zāi)等短期因素所阻礙。水災(zāi)終將過(guò)去，港口、鐵路、礦山終將恢復(fù)正常生產(chǎn)作業(yè)，現(xiàn)在少運(yùn)貨物會(huì)加在其他時(shí)間載運(yùn)。由于較多貨物匯集在較短時(shí)間內(nèi)裝運(yùn)，壓港現(xiàn)象將又會(huì)嚴(yán)重起來(lái)，運(yùn)力有效使用率又將大幅下降。若時(shí)間上與南美糧運(yùn)配合起來(lái)，不排除BDI會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。目前好望角型船現(xiàn)貨日租金水平不足6000美元，但6～8個(gè)月期租仍可能達(dá)1.7萬(wàn)美元左右，一年期租可達(dá)1.95萬(wàn)美元，說(shuō)明船東、租家對(duì)中長(zhǎng)期市期前景并不十分悲觀。